Х5 сообщила о 24%-ном росте выручки в 2010 г. при росте сопоставимых продаж на 7%

Неплохие операционные результаты Х5 всецело обеспечены за счет роста торговых площадей. Мы полагаем, что столь активная экспансия, которую компания продемонстрировала в истекшем году, в долгосрочной перспективе вряд ли возможна. Ввиду отсутствия других серьезных драйверов роста (помимо расширения торговых площадей) и существенной переоцененности бумаги мы рекомендуем ее продавать.

Вчера ведущий российский продуктовый ритейлер, компания “X5 Retail Group”, раскрыла основные операционные результаты деятельности за 4 квартал и полный 2010 год. Чистая розничная выручка компании за год выросла на 24% до 342 млрд. руб. (выручка Х5 и Копейки по консолидации составила 396 млрд. руб., +44% год к году). Продажи сопоставимых магазинов продемонстрировали в 2010 г. 7%-й рост: 3% было обеспечено ростом потребительского трафика, остальные 4% - ростом среднего чека. За истекший год количество магазинов под управлением компании увеличилось почти на 1100 единиц (включая магазины “Копейка”) до 2469, благодаря чему торговые площади расширились более чем на 490 тыс. кв. м.

Судя по представленной отчетности, особенно хорошая динамика продаж наблюдалась в 4 квартале, когда выручка компании выросла на 35% год к году до 106 млрд. руб. Напомним, что покупка сети “Копейка” пришлась также на 4 квартал. Консолидация результатов Копейки в отчетность Х5 дает общую выручку в 113 млрд. руб. (+44% год к году).

По материалам ИК "Финам"